中国A股,与世界各地股票比较,目前具有投资价值,有哪些理由?

发布时间:2020-04-19 聚合阅读:
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原标题:中国A股,与世界各地股票比较,目前具有投资价值,有哪些理由?

中国A股,与世界各地股票比较,目前具有投资价值,有哪些理由?

China A-shares are expected to perform well for long run

中国A股,指在本土深圳和上海上市交易的股票,在这次危机中,表现得比较好。这个事实,可能让很多投资人感到惊讶,因为这个亚洲最大的经济体,是2019冠状病毒病最初出现的地方。

中国A股相对坚挺,数据可以说话。“摩根士丹利资本国际中国A股在岸指数”(MSCI China A Onshore Index),是一个关键的资产类别基准,在3月末一直下跌,而与“标准普尔500”和“摩根士丹利欧洲指数相比”,A股表现相对强势。A股公司的表现,也超越了“离岸”中国公司,比如在中国香港交易的H股,以及在美国交易的存托凭证(Depositary Receipts)。

现在的问题是:投资者是否可以预期这种强势能够长期持续,眼下的A股,是否还是一个好的投资机会?

中国A股的表现由于世界其它股票市场的表现

A股具有投资可能的6大原因

1 历史上的中国A股,一直与其它主要股票指数不相关。从2020年1月发布的《彭博数据》(Bloomberg data)可见,在过去10年间,A股与世界其它普通股(equity)的相关度,大约为0.2,而与欧美股票的这种相关度,甚至更低。这就是说,将A股加入到一个全球性投资组合(portfolio),可能会提高优化程度,造成更好的风险/回报均衡性。关键的是,这种低相关性,在目前这场危机中,已经得以体现。

2 中国正在复工。冠状病毒在中国严厉的隔离措施之下,好像已经被控制住了。“中国工业和信息化部”说,中国的绝大部分大型企业,以及大约2/3的中小型企业已经恢复生产。一些咨询公司,查阅了大量在3月底给这些企业的电话记录,非常惊讶地发现,复工复产速度之快,绝大部分企业都说,其运行超过了其生产能力的75%。这预示着中国内地经济和地方消费,恢复得特别好。

3 中国A股,在很大程度上,避开了全球经济的灾难。由于中国内地经济正在全速恢复,这就特别有利于A股公司。原因在于,这些公司90%以上的收益,都来自国内,很少从事外贸,因此规避了其它地方经济下行的影响。

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4 中国经济增长率应该会反弹。虽然全国危机还没有过去,如果中国不发生第2次大规模2019冠状病毒感染,预计其经济会在下半年恢复。无可否认,在冠状病毒爆发之前,挑战性事件屡屡发生,有非洲猪瘟,美国贸易战和香港骚乱。尽管如此,货币和债券市场一直非常稳定,还有,正如前述,其股票市场表现超出预期。中国大概不会面临世界其它地方即将面临的债务偿还压力。另外,虽然依赖贸易的公司,由于欧美的需求锐减,经营会非常困难,但由于国内经济恢复运行,预计可以从A股公司获得收益。还有,政府已经发出信号,随时采取财政刺激措施,以利于完成全年经济目标。

5 中国A股受基础因素的支持。中国的投资者,一般只能购买债券、房产和A股。国内债券的低收益,加上房产的高价格,支持国内投资人对A股需求的趋势。国内投资者、公司员工和投资于A股的基金管理公司,在过去两年中,已经增加了A股的持有量,预计这个趋势还将持续。由于“摩根士丹利指数”按计划逐渐增持A股,以加大A股在其指数中的权重,外资还将持续流入。

美国股市投资者们过于乐观

6 A股受到货币政策支持。还有一个乐观的原因,就是中国人民银行的利率,比美国、欧洲和日本都高,具有在经济下行时,降低利率的弹性。这就是说,中国的利率将继续高于世界其它地区,即使是在中央银行有所松动的情况下。在3月30日降低利率之后,7天回购利率为2.2%,较高的利率会吸引资金流入。

近来表现超过预期的A股市场中,表现最佳的板块是工业品种和资本品种。A股还有一个权重很大的板块,即基本消费品,预计将在目前的环境下表现良好。

预计A股表现将好于美国股市,还有一个原因,虽然近几年上市公司回购股份在美国比比皆是,但在2019年,质地优良的A股公司,只回购了其0.25%的股份。

多家咨询公司一直建议,投资者要将投资组合多元化,长期纳入A股。在目前不确定性很大的情况下,许多投资人怕担风险,这是可以理解的,但是目前投资A股正是良机,特别是看到现有的这种折价状态。

纽约市曼哈顿区,纽约证券交易所的华尔街路牌